昨天钢联发布了本周钢材市场产销存数据，截至当周，五大品种钢材合计周产量795.26万吨，环比增加3.50万吨；总库存1572.90万吨，环比下降18.56万吨，钢厂库存394.57万吨，环比降12.04万吨，社会库存1178.33万吨，环比降6.52万吨。

其中，螺纹钢产量169.13万吨（环比-3.95万），库存降9.69万吨，表需178.82万吨（环比-2.46万）；热卷产量295.08万吨（环比+6.81万），库存降3.45万吨，表需298.53万吨（环比+10.09万）。建筑钢材供需双弱，板材相对韧性。

供应端，螺纹钢连续六周减产，主要原因是利润承压（电弧炉平均利润为-86元/吨），铁水日产降至236.6万吨；热卷受出口及制造业支撑，产量逆势增加，供应压力渐显。

需求端，“金九”开局偏慢，建筑钢材成交疲软，地产新开工持续拖累；热卷受益于制造业PMI回升至51.5，需求环比改善。

库存端，总库存连降但厂库去化快于社库，反映钢厂主动降库，贸易环节接货谨慎，热卷社库几乎持平，去库停滞。

成本端，焦炭四轮提涨落地，铁水成本升至2439元/吨，但蒙煤通关回升预期削弱成本驱动，矿价受高库存压制，成本支撑边际松动。

利空因素：1、旺季需求兑现不及预期，螺纹钢表需连续下滑，终端资金约束未解；2、成本驱动逻辑松动，双焦期货已大幅领跌，市场情绪转弱，信心指数跌至50.77；3、热卷产量增加而社库几无下降，供需矛盾积累。

利多因素：1、总库存处于年内低位，螺纹钢库存665万吨附近，深跌空间有限；2、螺纹产量持续收缩，铁水回落，供应主动收紧；3、旺季预期尚存，热卷需求已有边际好转，若建材跟进则企稳可期。

总体来看，多空交织，市场处于成本松动与旺季验证的过渡期。考虑到焦煤现货价格极为坚挺，焦炭还有一轮左右的提涨，虽然钢材市场需求无法放量，但成本支撑仍然存在，预计下周钢材价格将维持区间震荡的格局

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