结合钢联9月24日发布的最新周度数据，当前钢材市场呈现供需双弱、库存加速去化的格局，但需求修复的持续性存疑，成本支撑正在松动。

一、产销存数据：供应收缩明显，需求脉冲式回升

供应端，本周五大钢材品种供应779.68万吨，周环比减少14.46万吨。其中螺纹钢产量165.35万吨，环比减少8.72万吨，降幅5.01%，降至近四年最低水平。

减产主因是钢厂亏损严重、轧机检修及钢厂品种调剂，247家钢厂高炉日均铁水产量降至235.66万吨，环比减少1.97万吨，钢厂盈利率跌破7%大关。

需求端，五大品种表需总量835.44万吨，环比增加24.42万吨，其中，螺纹钢表需208.85万吨，环比大增19.24万吨。主要来自双节前的集中补库，同比仍减少5%，处于近五年最低水平，旺季成色明显不足。

库存端，五大品种总库存1481.97万吨，周环比减少55.76万吨，降幅3.6%，其中，螺纹钢总库存592.07万吨，环比减少43.50万吨。去库速度加快，但节后累库压力不容忽视。

国庆节前后钢材市场利空和利多因素并存，主要有以下几个方面：

利空因素方面，一是节前补库已基本兑现，假期终端采购将明显回落，表观消费预计从本周高点下滑；二是成本支撑正在松动，三部门发布煤炭安全稳产稳供通知后，焦煤供应回升预期增强，焦炭首轮提降预期增强，铁矿石供强需弱格局延续；三是节后需求向好的预期将进一步降低，如果社库转为累库且幅度较大，钢贸商降价出货意愿可能被动提升。

利多因素方面，一是螺纹产量已降至近四年低位，钢厂检修范围预计进一步扩大，低产量格局对库存形成托底；二是当前总库存绝对水平不高，基本面整体压力不大。

总体来看，现阶段市场处于低产量、低消费、低库存的弱平衡状态，节后需求回落与成本支撑减弱形成压制，而低产量和低库存提供底部托底，价格上下驱动受限。国庆节前后钢材价格大概率将维持窄幅震荡、偏弱运行态势，重点关注节后库存累积幅度及焦炭提降落地情况。

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