本周五大钢材品种供应794.14万吨，环比微增0.01%；总库存1537.73万吨，周环比下降16.88万吨，降幅1.1%，连续第六周去库；表观消费量811.02万吨，环比下降1.35%。

我们的判断是：库存连续下降、供应增幅不大，需求小幅下降，基本面中性偏强。

分品种看，建材与板材走势分化明显。螺纹钢产量174.07万吨，连续第二周增加；热卷供需双降，库存去化放缓，消费环比下降1.8%。

下面我将从成本、需求、供应和成本四个方面对下周钢材价格走势进行分析：

成本端支撑坚实。当前螺纹钢即期利润均亏损150元/吨以上，247家钢厂盈利率降至仅7.79%。焦炭第五轮提涨落地后累计涨幅达450-495元/吨，原料端对钢价的成本推动效应持续存在。钢厂亏损面扩大意味着短期内产量继续增产空间有限，减产预期反而增强。

供给端收缩预期升温。 9月15日，中钢协发布自律控产降库存倡议书，44家头部钢企联合承诺落实产量调控、抵制低价恶性竞争。尽管行业自律公约的执行效果有待观察，但政策信号明确，供给端边际收缩的预期正在强化。

库存持续去化提供信心。 五大品种库存连续六周下降，且螺纹钢社会库存已开始低于去年同期水平。国庆假期临近，下游存在备货需求，短期库存有望延续去化态势。

需求端修复力度仍是核心变量。9月建筑企业计划钢材采购量698万吨，环比增长约6%，但实际采购仍以按需为主，资金到位情况难言好转，9月新增专项债发行速度偏慢，月内实际发行占计划额度仅约25.1%。

1-8月投资增速全面下行，房地产新开工持续低迷，基建资金落地偏慢，建筑钢材需求的回升空间受到制约。

板材方面，制造业PMI虽回升至49.8%，但中小企业经营压力仍大，内需修复偏慢，板材消费短期难有超预期表现。

总体来看，当前在钢厂大幅亏损的情况下，供给端收缩预期增强，双焦价格维持高位形成成本端底部支撑，库存持续去化，叠加国庆节备货需求释放，下周钢材价格仍有小幅上涨空间，但涨幅有限。

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