上周钢材市场整体偏弱，价格周初小幅下跌后趋于盘整，市场交投谨慎观望。基本面呈现供需双增但需求边际转弱的特征，南方多地进入梅雨季节，抑制户外施工，终端以按需采购为主，成交清淡。库存虽继续去化，但速率放缓，市场情绪受到压制。

展望本周，多空因素交织，预计市场将呈现偏强调整态势。宏观层面释放积极信号，中美经贸领域初步成果及国内钢铁产能置换重磅文件的印发，有助于改善风险偏好，提振大宗商品整体情绪。产业基本面则多空并存。

供应端，高炉与电炉开工维持相对高位，螺纹钢产量预计平稳；需求端，虽面临雨季季节性压力，但绝对消费量仍将维持在一定平台区间。值得注意的是，当前库存水平可控，未形成明显的压力积累。成本端作用将有所提升，价格表现出韧性，为钢价构筑了较坚实的底部。

综合来看，宏观氛围改善与成本支撑有望共同对冲淡季的部分压力，推动市场预期变化调整，预计本周钢价或以偏强态势运行。

周末发生的煤矿事故成为市场最大变量。5月22日晚，山西长治沁源县通洲集团留神峪煤矿发生瓦斯爆炸，截至23日晚已致82人遇难、2人失联，初步判断企业存在重大违法行为。事故级别高，中央对救援、追责及隐患排查均提出明确要求，后续安监检查预计将超预期升级。

从产能看，涉事煤矿核定产能约120万吨/年，但沁源县部分煤矿已停产排查，12座矿井停工，涉及产能约1870万吨/年，影响原煤日产约7.13万吨，煤种覆盖瘦煤、瘦焦煤及主焦煤。作为山西炼焦煤重要产区，若停产排查进一步扩展，短期炼焦煤供应收缩将更为明显。

此前焦煤受保供政策及黑色系情绪走弱影响回调较多，市场已充分定价宽松预期。事故后安监趋严预期迅速升温，在焦企和钢厂开工仍高位的背景下，供给边际收缩将显著放大焦煤弹性，预计周一焦煤09合约大概率大幅上涨。

短期交易逻辑或将从此前的保供压制，切换至安监趋严下的供应收缩定价。叠加6月全国安全生产月来临，安全检查预计从煤矿扩散至其他企业，影响诸多产品产量，黑色系经历前期调整后，成本推升或令整体价格重心上移，不过快速拉涨后仍需警惕回调风险。

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