昨日国内钢材市场价格跌幅扩大，唐山迁安地区钢坯出厂价下调30元至3060元/吨。商家普遍降价出货，但市场成交整体冷清，仅部分低价资源有逢低补货现象。期货方面，螺纹、热卷主力合约跌幅均超1%，螺纹主力合约逼近3200点关口。

行情走弱主要受两方面因素拖累。一是焦煤、焦炭价格持续下滑，尽管主流焦企发起第四轮提涨，湿熄焦上调50元、干熄焦上调55元，计划5月20日起执行，但盘面价格并未受到提振，反而延续回落。

这反映出资金对保供政策及国际能源局势缓和的定价逻辑。国务院新闻办在今日发布会上表示，国际原油价格波动对国内消费影响有限且可控，我国正积极加大能源保供力度。

二是最新出炉的经济数据显现增长放缓。4月规模以上工业增加值同比仅增长4.1%，较3月的5.7%明显回落；1-4月粗钢日均产量同比下滑，4月粗钢产量更创2018年以来同期新低，供需两端同步放缓。受伊朗局势推动的国际油价上行抬升了原材料成本，进一步挤压工厂利润。

内需端复苏乏力是制约经济的核心短板。4月社会消费品零售总额同比仅增0.2%，远低于3月的1.7%和市场预期，叠加上月居民新增贷款大幅下滑，凸显消费信心不足、动力疲软。

投资端同样承压，1-4月固定资产投资同比由增转降，基建投资增速从1-3月的11.4%骤降至4.3%，同期水泥产量同比转降，印证内需扩张乏力。仅新房价格环比跌幅收窄释放出楼市边际改善的微弱信号。

相对积极的是外贸端，前四月出口同比增长15%，展现出强劲韧性，加之中美贸易关系趋稳，外部需求前景向好。总体看，当前经济复苏仍靠出口托底，后续需着力缓解制造业成本压力，多措并举提振消费、破解内需困局，推动更均衡可持续的复苏。

从钢市基本面看，钢厂盈利率回升带动生产积极性恢复，但南方雨季持续拖累终端需求，需求持续性不足，价格缺乏上行动能。

尽管国内需求进入季节性减弱阶段，出口韧性尚存，总库存延续厂库社库双降，但绝对水平依然偏高。短期供需压力有所加大，库存降幅可能收窄，钢价或偏弱震荡。

目前盘面已将五月涨幅全部回吐，行情调整尚未结束。但现货仍有韧性，现实基本面供需矛盾并未明显放大。后续需等待盘面企稳以缓和看跌情绪，当前不宜过度看空做空。

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