上周国内钢材价格小幅回落，核心原因仍是需求支撑不足。尽管五大品种消费量环比回升，建材与板材均有增长，但需求持续性偏弱——节后首轮补库结束后，市场对高价钢材的接受度明显下降。

其中，建材消费环比增幅较大，但对南方梅雨季的谨慎预期未减，下游采购日趋理性。海外方面，中美经贸会谈虽带来短期利好，但欧盟收紧进口配额、全球经济放缓继续压制出口，出口韧性阶段性不足。

供给端整体稳定，周度产量微增。在生产成本明显上升、部分省市因去年超产面临约束的背景下，4-5月产量并未过热释放，基本维持正常节奏，中厚板和螺纹钢产量微增。

政策严控新增产能、环保限产不放松，叠加部分钢厂阶段性检修，供给端不会给市场过多压力。短流程钢厂受成本压制，开工率难以提升。

原料端，预计本周部分焦企将发起第四轮提涨。焦炭生产利润可观，但焦煤成本支撑出现松动，提涨阻力不容忽视。下游对高价资源接受意愿边际走弱，采购逐步回归刚需。

展望本周，钢价大概率维持窄幅震荡，重心或略有下移。供应端，产量或有小幅恢复，但在钢厂理性生产及政策约束下，难有明显扩张。

需求端，梅雨季临近将带动建材需求缓慢下滑，板材需求相对稳定，整体去库速度将放缓。成本支撑力度一般，原料价格波动成为影响钢价的关键因素。

当前市场处于成本支撑与需求边际弱化的博弈中，中美经贸缓和虽提振短期情绪，但终端需求季节性转弱预期逐步累积，钢价上行动能有限。

总体来看，本周钢价难现明显的单边行情，耐心等待回落调整阶段结束，注意防范阶段性回调风险，合理安排操作。

本周螺纹钢主力合约参考区间3150-3280元/吨，热卷主力合约参考区间3350-3480元/吨。重点关注焦炭第四轮提涨能否落地，以及钢材去库节奏的变化。

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