本周国内钢市整体上涨，现货涨幅50-100元不等，螺纹、热卷创下4月新高。临近月末，涨势逐步收敛，进入休整阶段。一个标志性事件是：热卷主力10合约持仓量一度超过螺纹，为热卷期货上市以来首次。这契合产业转型、品种结构调整的大趋势。

供应端，钢厂产量上涨，厂库增加，社库下降，总库存维持降库。需求端，期货拉涨带动投机需求，贸易商心态尚可。本周247家钢厂高炉产能利用率89.72%，下降0.06%，独立电弧炉产能利用率61.94%，下降0.35%。

一季度经济增速超预期，一线地产二手房成交好转，市场信心复苏。全国粗钢产量同比明显压降，行业控产成效显现，上涨条件增多。品种供给分化：建材产量增幅突出，热卷、冷轧小幅减产。全渠道库存大幅去化，厂库、社库同步下降。需求端表观消费大幅放量，但连续上涨后，高位拿货意愿减弱，成交逐步降温。

盘面资金入市明显，热卷资金大幅流入，持仓持续攀升。周四夜盘热卷主力合约持仓量历史首次超过螺纹，卷螺差一周内持续扩大，资金抱团布局板材特征显著。热卷本轮走强依托前期估值偏低及出口需求支撑，但随着价格上行，出口利润被压缩，后续接单压力将逐步显现。

宏观层面，特别国债落地、扩内需政策持续发力；国内油价下调、物流成本回落，蒙煤供应扰动实际影响有限。本轮反弹更多来自估值修复与资金推动，缺乏实质性限产政策支撑。

连续两周上涨后，市场动能消耗充分。下周临近五一长假，行情将由单边上涨转入震荡整理，并非趋势转跌，后续基本面修复下仍有上行机会。操作上不建议盲目追多，节前减少操作为宜。重点关注热卷出口利润变化、增量资金持续性，以及铁矿石到港和钢厂补库节奏。

焦炭方面，主流焦企发起第三轮提涨，湿熄焦涨50元/吨，干熄焦涨55元/吨，27日起执行。焦化厂盈利良好，开工积极，供应稳中有升。需求端铁水略有回落，钢材行情低迷，钢企利润一般，采购偏谨慎，按需控量，限制焦价快速拉涨。

本周钢市需求扩张大于供给，库存降幅扩大，基本面改善，钢铁原材料价格高位运行。但连续拉涨后，下游采购节奏放缓，需求韧性不足。市场需要时间消化，短期钢材价格涨势放缓，将高位震荡运行。

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