昨日，国内钢材市场涨跌互现，唐山钢坯下调10元至2980元/吨。黑色系期货全线下跌，焦煤大跌近6%，带动现货价格和情绪双双转弱，市场成交小幅萎缩。

焦煤期货大幅下跌，成为拖累黑色系整体表现的核心因素。前期在能源替代情绪和资金推动下，焦煤盘面估值已处高位。随着地缘扰动边际减弱，市场焦点重回基本面，高估值缺乏实际支撑，引发价格回调。焦煤期货跌破1200关口后，下方支撑在1130附近，整体运行区间已从1300-1200下移至1200-1100。从基本面看，国内主产区煤矿生产基本恢复正常，蒙煤通关维持高位，焦煤整体供给偏宽松；焦企、港口及钢厂库存均不低，下游多以刚需采购为主，高库存叠加弱需求对盘面形成持续压制。

地缘冲突方面，最新消息显示，滞留波斯湾多日的中国香港籍集装箱船“中海北冰洋”号与“中海印度洋”号，已于3月31日上午顺利通过霍尔木兹海峡。这是自2月底以来，我国大型船只首次通过该海峡。同时，美方释放“愿意收手”信号，叠加中方船只顺利通行，从情绪上看，地缘风险溢价有回落可能。

宏观方面，3月制造业PMI回升至扩张区间，但建筑业商务活动指数仍处萎缩区间，新开工项目同比下降，行业需求复苏偏慢。从钢市基本面看，当前市场处于“弱现实”与“弱预期”叠加阶段。钢厂生产节奏加快，补库需求释放，但杭州等区域库存压力持续高压，去库速度不及预期，现货市场追涨动力不足。商家仍以出货变现为主。

综合来看，短时受情绪及盘面影响，原料端价格仍有反复可能，成品材在驱动不突出的情况下，大概率维持高位震荡。清明节前，钢材价格以小幅震荡上涨为主。

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