上周国内钢材市场整体平稳运行，多数钢贸商反馈下游工地计划元宵节后陆续复工，现货采购寥寥，市场仍处于典型的节后恢复阶段。

尽管河北部分地区传出限产消息，但在库存高企的背景下，供应端收缩对价格的支撑作用有限。需求方面，随着假期结束，终端消费略有起色，但整体恢复力度平平，短期市场仍以消化现有库存为主。

从价格表现看，当前钢价与春节前相比变化不大，但市场内部结构已发生显著变化。一方面，厂库与社库同步累积，这是春节因素导致的季节性特征；

另一方面，区域分化日趋明显，华东、华北作为传统消费核心区，资源到货集中而下游复工偏慢，短期库存压力较为突出；

华南、西南等地库存累积相对温和，当地商家对3月行情更趋乐观。品种方面，建筑钢材累库幅度显著高于板材，反映出工地复工节奏慢于制造业企业。

值得注意的是，今年累库速率低于往年同期，冬储力度偏弱、投机性囤货较少，市场整体风险处于可控范围。

原料市场方面，当前钢厂盈利空间有限，采购维持谨慎，部分钢厂已着手安排3月检修，焦炭刚性需求受到抑制。

随着成本端焦煤价格趋弱，焦企挺价基础松动，市场对本周首轮提降的预期愈发强烈。

周末市场最大变量在于美以联合突袭伊朗，此次冲突烈度与外溢风险明显高于去年。伊朗已宣布封锁霍尔木兹海峡，这一全球原油运输的"咽喉要道"，承载着约20%的全球石油海运贸易。

市场普遍预期，短期内国际油价将获强劲支撑，布伦特原油有望冲击75美元/桶上方。相对而言，黑色商品受地缘冲突的直接影响较小，核心逻辑仍在于国内供需关系、地产政策走向及重要会议释放的信号。

不过，若油价持续攀升，冶炼及运输成本抬升将对钢材成本形成一定传导。

综合来看，钢材市场本周陆续开工，本周下游客户将逐步复工，需求有望继续恢复。但年后各品种库存明显增加，市场需要时间消化。

短期钢价或继续小幅震荡运行，后期主要关注重要政策落地及产业供需矛盾的演变。

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