7月31日下午，焦煤主力合约再度封住跌停板，受此影响，焦炭、螺纹钢、热卷和铁矿石盘面价格也大幅下跌。唐山迁安地区钢坯出厂价格大跌100元，报价为3080元/吨。

市场成交明显缩量，淡季特征愈发凸显。7月31日，237家主流贸易商建筑钢材成交仅7.8万吨，环比锐减，市场观望情绪浓厚。

从供给端来看，日均铁水产量下降1.52万吨，至240.71万吨，连续两周下滑，对钢铁原材料的需求支撑减弱。

五大品种钢材周产量为867.42万吨，环比微增0.1%其中，螺纹钢产量为211.06万吨，同比下降2.6%；热卷产量为322.79万吨，环比增长1.7%。

需求端方面，建筑钢材需求受到极端天气的影响，螺纹钢周需求为203.41万吨，环比骤降6.1%，同比下降10.4%。

制造业需求仍有一定韧性，热卷需求为320万吨，环比增加1.5%，但同比依然较弱，整体来看，五大品种钢材总需求为852.03万吨，环比下降2.4%，需求端压力显现。

库存结构上，螺纹钢厂库下降2.1%，至162.15万吨，社库大幅增加3%，至384万吨，反映出库存转移过程中终端承接乏力的问题。热卷总库存增至347.95万吨，环比增长0.8%，厂库和社库同步累积。

从五大品种钢材总库存来看，环比增长1.2%，社库成为累库的主力。虽然同比去年仍下降超16%，但去库进程明显受阻。

宏观政策方面，重要会议未提及地产增量政策及低价整治，仅强调推进重点行业产能治理。这使得政策力度不及市场预期，引发多头撤离。

此外，美联储9月降息预期减弱，美国拟对欧盟、巴西、日本、韩国加征关税，贸易壁垒的升温冲击了钢材出口预期。

原料成本的支撑出现松动。钢厂原料补库已接近尾声，焦煤库存连续4周回升，累计增加150万吨，成本驱动的边际效应逐渐减弱。

市场情绪也发生了快速转换。7月钢铁PMI超预期回升至50.5%，一度点燃市场热情。但重要会议后，乐观情绪迅速退潮，盘面多头资金大幅减仓。

反内卷政策预期已被阶段性定价，第一波炒作行情基本结束，黑色系大宗商品市场目前进入政策落地观察期。

通过分析可以发现，本轮钢材价格上涨行情可以分为三个阶段，第一阶段是6月3日至7月16日，螺纹钢价格从2912元上涨至3122元。

第二阶段从7月17日至7月25日，在焦煤大幅上涨的带动下，螺纹钢价格上涨至3356元，属于快速拉升阶段。

第三阶段就是本周的行情，螺纹钢价格从最高3384元，下跌至昨日夜盘收盘报价3224元。

把行情划分为三个阶段后，可以明显看出第一阶段为钢材价格反弹修复行情，第二阶段的大幅上涨，有资金炒作成分在里面，本周已经基本消化掉了部分泡沫。

对于八月上旬的行情，我们认为政策空窗期叠加淡季需求疲软，使得价格面临回调压力。随着资金撤离，炒作降温以及情绪缓和，行情波动幅度会减小并逐步趋稳。

从中长期来看，行业已步入市场化出清阶段，加之产能治理政策箭在弦上，三季度钢材市场供需关系有望得到改善。短期的震荡实际上为中期布局创造了机会。

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