7月22日，黑色系大宗商品盘面呈现爆发式上涨态势，焦煤、焦炭主力合约午后双双封上涨停，涨幅均为7.98%，螺纹钢主力合约涨幅也高达3.12%，单日上涨100点，创年内最大涨幅。

焦煤夜盘继续强势拉升，轻而易举站上1120元重要关口，资本强大的力量让市场参与者目瞪口呆。

可以看出政策驱动下，治理产能过剩逻辑的强势回归，对下半年国内钢材价格走势影响深远。

焦煤和焦炭暴涨的直接导火索是河南等多省紧急部署的煤矿生产核查政策。该政策要求逐矿核查、分类处置，对违规超产及安全不达标矿井实施产能核减，此举迅速引发市场对焦煤供应收缩的强烈预期。

本周焦煤库存环比下降8.3%、流拍率从14.9%骤降至1.4%，供给端处于紧平衡状态，焦煤价格月涨幅超过47%，带动焦炭、螺纹钢、热卷等下游产品价格大幅上扬。

从政策导向来看，反内卷政策背景下的煤矿核查，有望成为供给侧2.0版本的开端，引导市场从长期过剩的悲观预期，转向供给收缩的涨价预期。

值得注意的是，进口铁矿石远期现货指数与港口现货价差持续扩大，表明市场正在提前交易三季度的补库需求。

截至2025年6月，国内工业品价格指数PPI已连续30多个月下跌，反映出通货紧缩压力仍然很大。

通过反内卷能有效阻止通缩压力，使企业恢复利润，经济恢复增长动力，有效去产能更利于实现高质量发展。

当前钢材社会库存处于历史低位，以螺纹钢为例，社会库存同比下降40%，周转天数仅12天，库存消费比处于历史低位水平。

热轧板卷社会库存同比下降28%，周转天数14天，达到近5年新低。

整体库存水平仅相当于近年同期的60%，在这种低库存状态下，市场对供需变化极为敏感，任何补库行为都可能引发价格的剧烈波动，低库存成为钢价上涨的有力助推器。

需求方面，尽管钢材市场刚需释放未见明显增量，但随着盘面持续走强，部分投机需求顺势释放，因此整体成交一般。钢厂接单良好，部分钢厂暂时封单。

此外，华东地区部分期现公司收货交货的动作也在增加，少数市场螺纹钢和高线收货较为困难。

据部分钢贸商反映，这几天投机需求有所增加，但是，下游建筑钢材需求季节性减少，并称没有终端需求的市场是不具备长期涨价基础的。

7月底重要会议即将召开，对房地产以及钢铁行业相关政策的定调将成为关键因素，将为短期钢材价格走向提供明确指引。

如果政策加码，市场信心将得到极大提振，螺纹钢盘面价格有望突破3450元，向3500元发起冲击；若政策维持中性，市场将重新审视供需关系，价格可能回落至3200-3300元区间进行盘整。

总体来看，8月底前钢材价格将在供给侧收缩、成本支撑、需求韧性等多重因素作用下，维持震荡上行态势。

螺纹钢盘面目标区间为3450-3500元，热卷涨幅可能超过螺纹钢50-80元。

接下来需要密切关注政策落地情况、宏观经济环境变化以及需求端实际表现，这些因素将最终决定钢价走势的高度以及持续性。

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