昨日国内钢材市场整体偏稳运行，建筑钢材表现略强，部分地区价格上涨10元，板材报价则基本持平。市场成交总体一般，低价资源出货相对顺畅，与期货盘面走势保持一致。

与钢材市场的平淡形成对比，股市近期表现活跃。在政策支持及境外资金流入的推动下，A股市场持续走强，沪指近日刷新近十年新高，年内表现显著优于钢材价格指数。

据了解，部分钢贸商已将部分经营资金转向股市理财，反映出当前钢市盈利效应减弱、市场信心不足的现状。

从供需基本面看，当前螺纹钢表观需求处于近五年低位，未见实质性改善。受亏损压力和季节性因素影响，多地钢厂加大减产力度，铁水产量持续回落。

值得注意的是，钢厂盈利率逼近年内低点，为38.96%，亏损面持续扩大。尽管部分企业仍可维持现金流，但行业整体承压，行情持续在成本线附近震荡。

热卷市场同样面临压力。产量维持高位，铁水持续流向卷板，导致库存消化难度加大，后续走势很大程度上取决于出口表现是否持续走弱。

本周数据显示，螺纹钢产量小幅下降，厂库与社库同步减少，整体数据偏中性。随着传统淡季来临，下游施工强度减弱，加之年底资金回款压力，终端消费整体偏弱。

除华东地区外，多数地区库存水平仍高于去年同期，制约现货价格反弹空间。

成本端方面，双焦价格有所回落，需求季节性走弱，现货呈现阴跌态势，短期内市场仍以承压运行为主。尽管盘面螺纹一度尝试向上突破，但黑色系整体走势趋稳，未带动现货出现明显波动。

从原料市场看，焦炭价格暂稳，市场预期第四轮提涨或将落地，短期走势偏强。

废钢市场则表现疲软，均价小幅下调。受成材消化压力增大影响，钢厂生产积极性不高，对废钢需求难以提振，预计价格将弱稳运行。

供给端持续收缩。据调研数据显示，本周五大钢材品种产量环比减少22.36万吨，其中螺纹、热卷等品种降幅明显。库存方面，总库存环比下降26.23万吨，建筑钢材去库较为突出，反映供需双弱格局下库存压力略有缓解。

昨日公布的日均铁水产量出人意料的增加2.66万吨，到达236.88万吨，钢厂对于钢铁原材料需求有增无减，但我们预计11月中下旬铁水产量总体趋势是下降的。

综合来看，当前钢市呈现供需两淡特征。钢厂亏损面扩大推动检修减产，需求受季节性因素制约持续偏弱。

尽管成本支撑仍存，但市场缺乏明确驱动方向，预计短期内钢材价格将继续窄幅震荡，上下行空间均有限。

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