8月份以来，钢厂为了配合新旧国标螺纹钢的转换，大幅减少了螺纹钢的产量，螺纹钢社会库存创下了自有历史记录以来的新低，总库存465万吨，也是近10年以来的新低，钢厂库销比不到5天，低于正常库销比水平。当前社会库存可售天数仅为7.19天，从经营角度讲，也已经到了正常范围之下。

目前随着钢厂利润修复，同时螺纹钢普遍存缺规格现象，因此钢厂复产动力仍在，后续螺纹钢产量回升速度或进一步加快。本周螺纹产量将增9万吨至203万吨/周左右，国庆节后螺纹钢产量或增至210-215万吨/周的水平，供给回升压力持续存在。

由于需求不能提供足够的增量，我们认为，国庆节后随着螺纹钢产量的迅速增加，反弹行情也将基本结束，反弹行情结束并不意味着大跌，低位区间震荡的概率较大。

从上周四的数据来看，热卷产量处于三年来低位，而热卷的高库存进入九月以来也持续去化，高库存的持续去化是一个积极信号，这为热卷走强提供了空间。

市场成交量来看，9月以来热轧板卷单日成交量4万吨以上级别已经出现五次，9月中旬后热卷5日平均成交量已超过过去三年水平，中秋节前的补库行为也说明了下游仍有采购需求。

如果板材需求能够有效支撑热卷产量上升，那么，我们可能会看到热卷再次出现供需双旺的格局。

总之，10月份的钢材市场预计又将回归到热卷需求强、螺纹钢需求弱的格局，热卷需求强主要来自于出口端，包括直接出口和间接出口，从盘面看，卷螺差已经逐步拉大到接近100元，也间接的反应了市场对热卷市场需求的看好。

通过上面的分析，我们简单的总结一下国庆节前后的钢材市场，由于利好消息刺激，节前补库需求会增加很多，而社会库存处于相对低位，节前钢材现货市场会比较坚挺。

但节后就不好说了，螺纹钢需求可以说不会有明显增量，但有赶工需求存在，热卷需求还会维持较高水平，总需求环比9月份将小幅增加或持平。

但是，螺纹钢供给会有较大的增量，因此，我们将密切关注节后钢材市场的产销存数据。

从基本面的角度来看，国庆后钢厂复产节奏会加快，建筑钢材产量会大幅增加，9月份在缺规格的背景下没有推动钢材市场，倒是被美联储降息和国内释放重大利好推高了，目前旺季即将过半，供需错配支撑力度越来越小。

国庆节前后，预计还有不少利好将释放，特别是财政支持这一块，因此，对于钢材市场还可以保持适度乐观的态度。

参考短流程钢厂平电成本和高炉钢厂成本3350，螺纹钢主力合约目标3350、热卷3420、铁矿石730。废钢继续上涨50-80元、焦炭第三轮提涨概率超过70%。

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