铁矿石方面，从2022年四季度开始，钢厂对铁矿实行低库存管理，厂内预留安全库存，从市场采用随采随卖的策略。铁矿石港口采购不再具备周期性，港口日成交量在 80-100 万吨区间稳定运行。

这种模式造成的后果是，即便钢厂阶段性检修减产，由于厂内低库存，还需要从市场采购部分铁矿石，导致矿价在减产期间仍然坚挺。

根据澳大利亚铁矿石研究机构统计的数据，全球铁矿石成本曲线的80%分位集中在中国铁矿石成本位附近，2024年中国铁矿石现金成本为82.8美元/吨，完全成本近100 美元/吨。因此，100美金，85美金，依次成为铁矿石成本支撑。

低库存格局在一定的时间周期内较难改变。同样的，矿山生产成本相对固定，一旦价格跌破成本线，将导致部分产能退出，进而对矿价形成强有力的支撑。

目前，钢厂阶段性的减产将告一段落，后期将市场将交易进入消费旺季需求改善，从而带动钢铁产业链的正向反馈，反弹参考目标为800元

废钢方面，近期，各地钢厂积极采购废钢，但因前期废钢市场快速坍塌，导致多数场地库存出现亏损，喜，废钢贸易商捂货待涨，另外废钢资源流通依旧偏紧，基地库存整体亦偏低。钢厂今日废钢到货只有27.3万吨，仍处于极低位置。

目前钢厂废钢消耗量也下滑到了今年以来的低点，全国钢厂废钢日耗量35.25万吨，环比减少8.44%。不过需求下降幅度还是明显小于供应幅度下降幅度的，因此导致了废钢供需出现缺口。

现在废钢贸易商在纠结，钢厂还有没有继续上调废钢价格的可能？手里的库存该不该出？

近期，钢材需求有小幅改善的迹象，但改善力度并不大，尤其是部分电炉钢厂反馈目前生产螺纹实际上还是亏损，采废用废也比较谨慎，对于废钢的打压可能性还有。

但市场对于金九银十旺季预期仍有期盼，成品端短期向上或向下空间均有限，虽然废钢资源偏紧，还是建议废钢贸易商保持有利就出的策略，可以趁涨价适当出货，逢低价货源也可以适量买入，注意观察临近金九旺季的情况下，成品钢材的需求情况。

焦煤和焦炭方面，截止上周，焦炭已有连续六轮提降落地，但钢厂盈利率仍持续下滑，导致钢厂高炉检修增多：上周247家钢厂高炉日均铁水产量继续下滑4.3万吨至224.46万吨。焦企保持限产但产量降速缓慢，导致焦化厂库存加速累积，并带动焦炭总库存上升。

市场反馈近期钢材需求恢复仍显乏力，市场看跌预期难以消退，高炉铁水产量下滑，华北地区钢厂有意继续提降焦炭价格，今天第七轮提降已经登场。

焦煤基本面矛盾继续恶化，上周煤矿日均精煤产量已持平于去年同期，高于去年四季度水平。但下游贸易与生产环节对焦煤现货仍信心不足，煤矿、洗煤厂和港口的焦煤库存连续一个月累库。

截止上周，焦煤总库存已高于过去两年同期水平。此外，市场接货意愿不高，预计也将对焦煤现货价格造成压力。

当前焦煤现货价格已创年内新低，焦炭价格也跌至今年4月的低点，但钢厂亏损改善程度极为有限，未来短期内钢厂向上游要利润的态度不变。

不过在煤焦价格跌至低点后，部分焦钢企业有补库动向。上周钢厂焦煤库存开始增加、焦企焦煤库存降幅放缓，可能预示钢厂准备后续高炉的提产，铁水产量或即将见底。预计焦炭第七轮提降会很快落地。

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