上周五有一条消息引起钢材市场的高度关注，截至周五，唐山螺纹钢价格为3190元/吨，钢坯价格为3100元/吨，钢厂轧制螺纹钢亏损50元左右，导致全流程钢厂螺纹钢轧线于上周全线停产。

部分唐山地区钢厂表示春节前利润如无较大改观暂不考虑复产，当前北方地区钢厂在螺纹钢无利润情况下，生产意愿不强，铁水向板材转移、或直接卖钢坯。

虽然有唐山螺纹钢全线停产的消息传出，这几天也没有看到华北地区螺纹钢出现大幅上涨，归根结底还是北方地区市场需求季节性的下降。

12月份的钢材市场的供应端与10月和11月份不同，发生了一些变化，主要是品种间的结构性变化。螺纹钢需求季节性下降，高炉钢厂选择主动减产，而且电炉钢厂因平电亏损100元，谷电只有20多元，不得不选择主动性缩减生产时间或者停产。螺纹钢需求或将从11月的周均230万吨下降至212万吨。

热卷的情况与螺纹钢恰恰相反，螺纹钢产线转产热卷，热卷开始承接螺纹钢减产多出的铁水，热卷产量保持高位，与去年同期相比只下降了1.2%，而螺纹钢产量与去年同期相比下降了14%。

根据调研情况，部分钢厂计划于12月中下旬开始陆续安排检修，因此预计12月上旬产量的下滑幅度较小，但是，中旬以后供应端减量将比较明显。

需求方面，年底大部分赶工项目逐步完工，下游建筑钢材需求将进一步萎缩。螺纹钢需求或将从11月的周均230万吨下降至212万吨。

据调研，热卷出口订单相对饱满，预计12月钢材出口环比显著改善。同时，市场反馈钢坯出口也在快速增加，10月份中国钢坯出口累计量达到122.6万吨，创历史新高，预计势头或将继续保持。

目前，五大钢材品种总库存处于历史低位，钢材市场社会库存从3月初的1760万吨开始持续下降到目前的820万吨，降幅高达53%，同比去年下降14%。

钢厂库存从3月中旬高点的746万吨下降至目前的398万吨，降幅高达47%，与去年同期相比下降5%。这个库存量处于历年来同期的最低水平。

预计本轮螺纹钢累库至12月底将累计增加约50万吨，明显低于去年同期的72万吨。库销比增速斜率也预计低于去年同期，显示出库存压力较为温和。

热卷方面，累库阶段预计在12月中下旬开始。从当前情况看，累库拐点未表现出较往年公历或农历同期的提前迹象，累库幅度预计也难以超出历史同期水平。整体来看，热卷库存的增长节奏平稳，累库压力可控。

我们知道，钢铁产能过剩下的低库存是钢材市场需求低迷所导致的，当然这也为稳定市场带来了好处，整个钢铁行业的低库存也潜藏着机会，尤其是螺纹钢等品种规格多的商品出现缺规格现象，一旦市场情绪改变，很容易带动价格上行。

需求方面，考虑到明年春节较早，大部分项目预计将在12月陆续完工，螺纹钢需求或将从11月的周均230万吨下降至212万吨。

热卷国内需求在两新政策的带动下一直维持高位，由于国内热卷价格下跌，导致出口价格优势再度显现，预计12月钢材出口环比显著改善。同时，市场反馈钢坯出口也在快速增加，十月中国钢坯出口累计量达到122.6万吨，创历史新高，预计势头或将继续保持。

12月是钢材市场重要的窗口期，政策预期一个接着一个到来，钢厂原料冬储和钢贸商冬储开启，成本抬升多多少少能支撑住当前的钢材市场。

从基本面来看，钢材市场供应端将在12月中旬以后减量，市场供应压力不大，需求在热卷等板材需求支撑下，韧性还在。

与去年不同，库存极低是基本面的一大亮点，而且通过我们的分析，预计12月五大钢材品种会出现累库，但还是大幅低于往年的库存，总体不会对钢材市场形成较大的拖累。

总体来看，需求低迷将压制钢材市场的上行空间，而低库存和冬储补库又给钢材市场提供了下方支撑。

进入12月，市场预期的焦点就在即将召开的两场会议上，宏观预期加上基本面良好，钢材价格还能弱势反弹到一定高度，但要跨过淡季需求下降的泥潭，有点难。

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