步入传统建筑钢材淡季，钢材产量进入季节性下降阶段，这减轻了钢材供应压力。近期热卷需求较好，卷螺差呈现明显走阔迹象，热卷生产利润比螺纹钢要多了，预计后续铁水流向会从螺纹钢转向热卷，对于减轻螺纹钢累库压力有好处。

进入淡季以来，虽然螺纹钢需求比近几年同期下降20-40%左右，但是，近期多地建筑项目资金到位率有所好转，临近年底，南方大部分国企和央企项目存在赶工需求。

今年铁矿和焦煤供应偏宽松是市场的共识，但是当前钢厂内库存并不高，后续可能出现冬储补库倾向。从铁矿和焦煤的库存上下游结构与其价格相关性来看，只要下游存在补库现象，将原料库存从上游转移至下游，对应的原料价格就有支撑。

从废钢供应上方蓄水池加工基地库存来看，加工基地库存处于偏低位置，说明后续废钢供应难以放量。从钢厂废钢库存来看，目前处于季节性低位，钢厂后续对于废钢亦有一定补库需求。综合来看，低库存令废钢具备一定抗跌性。

总之，国内宏观短期进入到真空期，交易逻辑转至基本面。从基本面来看，钢材需求有一定韧性，除螺纹钢外其余钢材品种近期库存去化较快，后续电炉钢厂减产和铁水分流将减轻螺纹钢累库压力，钢材市场供需矛盾并不突出，整体库存偏低。

目前国内宏观乐观预期只是降温但是并未消退，后续钢材低库存状态若是与宏观乐观预期共振，则会激发出12月份的冬储补库行情。

今年以来钢厂原料库存一直不高，后续或有原料冬储补库给予成材成本支撑。综合来看，钢材市场下方支撑较强。

黑色系大宗商品价格经过三天的反弹，又将迎来区域震荡行情，钢贸商正常拿货出货。参考盘面螺纹钢3280-3360、热卷3410-3550、铁矿石720-820。

废钢价格将继续保持坚挺，关注钢厂冬储。焦炭第三轮提降落地，预计还有1到2轮提降，焦煤继续弱势。〔众钢网观点，仅供参考〕

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